百億重組歷時三年宣告終止 巨人網絡緣何執著于收購Playtika?

2019-11-04 22:24:50來源:證券時報作者:小思

  巨人網絡歷時三年多的重組計劃今日宣布終止。

  11月4日,巨人網絡(002558.SZ)發布關于終止籌劃重大資產重組的公告,表示暫時終止重組以色列高科技公司Playtika的方案,因Playtika擬尋求首次海外上市。巨人網絡表示,將繼續與相關各方協商,尋求更適宜的收購方式。

  百億重組歷時三年宣告終止

  標的方擬境外上市

  此次資產重組計劃始于2016年7月,公告顯示巨人網絡擬參與一項國外游戲公司股權出售的競標。在隨后的公告中披露,巨人網絡將開啟對Playtika的重大資產重組,增資 Alpha。據悉,Alpha是為收購Playtika而成立的持股平臺,用于承接Playtika的股權,其核心經營性資產為Playtika。

  此次交易方式為非公開發行股份及支付現金,確立的交易對價為305億元,如若交易完成,上市公司將合計持Playtika100%股份

  但是重組之路似乎并不順利,在一波三折之后,巨人網絡于今年7月16日宣布,為加速交易進度、提高交易效率,公司撤回原申請,并提出了新的重組方案:交易的支付方式由發行股份變更為現金收購;從收購100%A類普通股變更為收購標的公司Alpha回購交易完成后42.30%股權,巨人網絡收購泛海投資上海鴻長、重慶杰資、弘毅創領、宏景國盛、昆明金潤合計持有的Alpha回購交易后42.30%的A類普通股股份,合計金額不超過110.98億元,資金來源為上市公司自有資金及自籌資金。

  同時,Alpha通過股東會決議,同意對重大資產重組方案做變更調整,出于優化資本結構需要,擬向其全體股東按等比例回購的方式回購其各自持有的Alpha 50%的股份并注銷該等股份。巨人網絡稱,標的公司的回購交易是本次重組的重要組成部分,標的公司回購注銷股份的資金籌措主要由外部融資資金提供。

  雖然巨人網絡獲得了銀行金融機構的加持,但投資人期許的重組卻遲遲沒有到來。三年時間,在經歷了暫停審核、調整交易方案、中止審查等波折后,此次收購重組還是于11月4日宣告終止。

  對于此次中止籌劃的原因,巨人網絡表示,本次重大資產重組的標的公司或其子公司擬尋求海外上市,因標的公司體量較大,為避免觸發涉及分拆上市的相關限制性規定,經巨人網絡董事會審慎研究,公司決定終止籌劃本次重大資產重組事項。未來將繼續與相關各方友好協商,尋求更適宜的收購方式。

  另外,巨人網絡表示鑒于本次重大資產重組的正式方案尚未提交公司董事會、股東大會審議通過,公司已簽署的《股份收購框架協議》未具備全部生效條件,終止籌劃本次重大資 產重組對公司沒有實質性影響。

  于此同時,巨人網絡在公告中強調,目前公司經營情況良好,本次終止籌劃重大資產重組不會對公司的經營業績和財務狀況造成重大不利影響。未來,公司還將繼續圍繞既定的發展戰略有序開展各項經營管理工作,在鞏固自身網絡游戲業務優勢的同時,開拓并積極布局其它互聯網領域,在合適的時機與條件下,對人工智能、云計算、物聯網及大數據等前瞻性技術進行深入研究,培育基于新技術積累相關的創新型文化產品及業務,并多維度地尋找新技術與公司現有業務的結合點以加大商業化變現能力。

  為何巨人網絡執著于收購Playtika?

  巨人網絡對于Playtika的此次巨額收購一波三折,但是史玉柱為何會如此執著呢?

  長期來看,巨人網絡無疑是看重了Playtika的未來發展潛力;短期來看,或是希望通過并購提振自身經營業績

  反觀巨人網絡,其業務發展與標的公司卻“差了一截”。據了解,巨人網絡主營業務為端游及手游的研發運營。財報顯示,其2015年至2018年,端游所錄入的營收分別為15.08億元、13.61億元、11.49億元、11.07億元,營收逐年下滑;手游方面,雖然營收逐年增長,但其增長率已經由2016年的109.43%降為2018年的3.03%,陷入增長瓶頸期。

  據悉,巨人網絡的主要業務是網絡游戲的研發和運營,聚焦于精品游戲研運一體的經營模式。游戲產品為大型多人在線類游戲為主,同時擁有“征途”系列、“仙俠世界”系列等游戲IP,同時也擁有“球球大作戰”、“月圓之夜”等休閑游戲。

  但是這些明星游戲似乎也未能支撐得住巨人網絡的總體業績。2019年第三季度巨人網絡業績表現不佳,營收與凈利潤均同比下滑近三成。

  巨人網絡披露的第三季度財報顯示,第三季度營業收入為6.4億元,同比減少27%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為1.94億元,同比減少29.92%。對此,巨人網絡稱,主要原因系受版號申請進度的影響,產品未能在報告期內如期上線,同時公司持續加大研發投入。

  拉長時間來看,巨人網絡2016年營業收入實現爆發式增長,隨后的2017年、2018年均實現穩定增長,分別為29.07億元、37.80億元。但是在收入增長的背后凈利潤表現不穩定,2018年凈利潤為10.78億元,同比下滑16.44%,2019年總體業績預計也不容樂觀。

  反觀Playtika的業績,似乎表現更好。2017年、2018年該公司營業收入分別為77億元和99.7億元,凈利潤分別為18.9億元和24.1億元,營收與凈利潤均保持可觀的增長。

  公開資料顯示,Playtika公司的總部位于以色列,其核心產品是休閑社交棋牌類網絡游戲,核心技術是大數據分析及人工智能,全球員工近1500人,公司業務成功覆蓋美國、歐洲、澳大利亞等主流海外市場

  Playtika主營業務為休閑社交棋牌類游戲平臺《Slotomania》,該平臺業務主要分布在美國、歐洲、澳大利亞等海外市場,上線九年依然長期穩居美國App Store棋牌類游戲暢銷排行榜前五位。另外,在數據統計公司App Annie公布的2018年全球熱門App發行商排行榜中,其綜合實力名列前茅。

  此外,Playtika還在海外市場擁有龐大的玩家用戶群體、良好的主流平臺合作關系、豐富的全球化運營經驗、龐大的發行運營平臺渠道。或許正因如此,巨人網絡對Playtika的收購更加執著。有專業人士分析稱,上市公司可以充分利用Playtika的海外運營經驗與渠道優勢,迅速進入海外市場

  年內多次實施回購

  今日,巨人網絡在宣告終止百億收購之后,股價下跌2.76%,報17.95元,最新總市值為363億元。

  其實,近年來巨人網絡的股價表現一直低迷,自其2017年3月31日創下歷史最高價76.53元以來,股價下跌超75.6%,市值增發超1000億元。

  為了提振股價,巨人網絡多次實行回購。

  據統計,自2018年11月至今,巨人網絡回購次數超10次。11月2日,巨人網絡再次發布回購報告書,決定使用不超過20億元(含)且不低于10億元(含)的自有資金或自籌資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股,作為公司擬實施的股權激勵計劃或員工持股計劃之標的股份來源。

  報告中表示,回購股份的目的是基于對公司未來發展的信心,為有效維護廣大股東利益,增強投資者信心,同時進一步完善公司長效激勵機制,充分調動公司管理人員、核心團隊的工作積極性,推動公司的長遠發展。

  在業績下滑、資產重組交易終止背景下,回購是否能提振巨人網絡的股價?巨人網絡未來的發展之路會如何上演?巨人網絡是否會成為下一個“腦白金”?還需要我們持續關注。

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